Netflix盘后交易股价暴跌 价格上涨导致美国用户流失

图片 1

Netflix
Inc.股价大跌,这家流媒体巨头报告第二季度美国用户意外流失,重新引发了竞争加剧之际对其成长前景的担忧。Netflix周三报告,由于价格上涨和排片疲软,第二季度美国市场用户减少13万第二季度新签全球用户270万,也低于预期该公司预计本季度新签用户700万,因为一些热播剧《怪奇物语》和《女子监狱》回归Netflix盘后交易股价重挫12%,至318.31美元。按收盘价计算,该公司股价今年以来上涨了35%,几乎是标普500指数涨幅的两倍关注“新海外”
海外资讯一手掌握声明:本页面内容,旨在为满足广大用户的信息需求而免费提供,并非广告服务性信息。页面所载内容,仅供用户参考和借鉴。

世界上最受欢迎的内容流媒体公司、美国科网股四大天王“FANG”之一Netflix,最近发布了令人失望的中期业绩,导致股价下跌。新用户增量不及预期,是否意味着该公司在竞争日益激烈的市场中将跌下神坛呢?Netflix股价一度跌至6周以来低点,因周一该公司公布的二季报“强劲但不够亮丽”。尽管该股在周一盘后公布财报出现大跌,但即使如此,该股年初至今涨幅仍超过100%,而去年的涨幅约为150%。业绩主要槽点:订阅用户数逊于预期|||据智通财经APP了解,Netflix曾预测其在第二季度会新增美国订阅用户120万个,但实际数据逊于该预期,仅增加了67.4万个,表明可能达到了触顶水平。国际市场方面,第二季度Netflix新增了450万个订阅用户,低于其预估的500万个。国际新增用户数据也弱于预期,拉响了市场警报,因为未来该公司大部分的增长预期来自海外。

图片 1

Netflix付费订阅自上一年以来仍增长了26%左右,但这令人失望的财务数据,使市场质疑该公司股价基于业务爆炸式增长而出现上扬还是否具备持续性。投资者看好Netflix较其他媒体公司的溢价,因为它有可能实现未来的增长。最大的问题是,这是短期波动还是长期下跌趋势的开端?订阅量必然有出现停滞的时候,因此,投资者有必要思考其订阅增速何时触顶的问题。在美国,大约60%的宽带家庭订阅了Netflix,但在印度等其他市场,订阅比重仅为单位数。北半球的冬季能否拯救面临竞争的Netflix?Netflix订阅增速不及预期,背后的原因包括新内容欠缺、春夏季气候变暖、世界杯比赛分走了一杯羹,以及同行竞争日益激烈。亚马逊、Hulu、谷歌以及很快苹果也会在视频流领域跟Netflix争夺市场。沃尔特迪士尼公司则希望通过收购福克斯来提升其在流媒体平台领域的竞争力。AT&T也有类似的收购计划,它相中了时代华纳的视频内容。

要打赢手握一把好牌的几个老玩家,Netflix要想赢,得靠新的玩法和内容筹码。

世界上最受欢迎的内容流媒体公司、美国科网股四大天王“FANG”之一Netflix,最近发布了令人失望的中期业绩,导致股价下跌。新用户增量不及预期,是否意味着该公司在竞争日益激烈的市场中将跌下神坛呢?Netflix股价一度跌至6周以来低点,因周一该公司公布的二季报“强劲但不够亮丽”。尽管该股在周一盘后公布财报出现大跌,但即使如此,该股年初至今涨幅仍超过100%,而去年的涨幅约为150%。业绩主要槽点:订阅用户数逊于预期|||据智通财经APP了解,Netflix曾预测其在第二季度会新增美国订阅用户120万个,但实际数据逊于该预期,仅增加了67.4万个,表明可能达到了触顶水平。国际市场方面,第二季度Netflix新增了450万个订阅用户,低于其预估的500万个。国际新增用户数据也弱于预期,拉响了市场警报,因为未来该公司大部分的增长预期来自海外。

作者:Dkphhh

随着竞争加剧,这将进一步打压Netflix的订阅增长率。随着内容领域变得更具竞争力,Netflix将面临艰难的一年,它将不得不证明其产品的无敌性。目前就看输Netflix可能还为时过早,没有了世界杯分流,今年晚些时候Netflix输出的新内容在剩下的两个季度里,可能会使用户订阅增速重回以前的高点。再考虑到第四季度北半球的气候,人们在室内的时间可能增多,过去几年里,这个季节性因素曾提振Netflix用户订阅数大幅增加,这或许会缓解市场的紧张情绪。不过商业模式方面,Netflix调整订阅费用的可能性不大,一定程度上,该平台在这方面欠缺弹性。

美东时间7月22日,Netflix的股价报收310.62美元/股,市值约为1360亿美元。这与去年5月,一度超过迪士尼的1526亿美元市值相比,减少了166亿美元。

世界上最受欢迎的内容流媒体公司、美国科网股四大天王“FANG”之一Netflix,最近发布了令人失望的中期业绩,导致股价下跌。新用户增量不及预期,是否意味着该公司在竞争日益激烈的市场中将跌下神坛呢?Netflix股价一度跌至6周以来低点,因周一该公司公布的二季报“强劲但不够亮丽”。尽管该股在周一盘后公布财报出现大跌,但即使如此,该股年初至今涨幅仍超过100%,而去年的涨幅约为150%。业绩主要槽点:订阅用户数逊于预期|||据智通财经APP了解,Netflix曾预测其在第二季度会新增美国订阅用户120万个,但实际数据逊于该预期,仅增加了67.4万个,表明可能达到了触顶水平。国际市场方面,第二季度Netflix新增了450万个订阅用户,低于其预估的500万个。国际新增用户数据也弱于预期,拉响了市场警报,因为未来该公司大部分的增长预期来自海外。

一年后,Netflix想要再次超过迪士尼,成为全球最赚钱的媒体公司,很难。

是否应该做空这只最贵的美国大盘科技股?Netflix的估值一直是最引人关注的问题,也是对冲基金做空Netflix股票的主要出发点。到目前为止,做空Netflix的交易损失惨重,因为该股从2015年初的50美元飙升至近期的400美元每股。目前,我们仍将谨防做空。记住,正如凯恩斯的那句名言所说的那样,“市场能保持非理性很长时间,长到超过你能保持偿债能力而不破产”。Netflix企业价值倍数达123,远期市盈率约为170,这无疑显示了该股是美国最昂贵的大盘科技股,这引发了市场对未来风险回报比的担忧。盛宝银行股票策略主管Peter
Garnry指出,从较长时间来看,我们知道估值与股价成负相关。投资者之所以愿意为这类股票支付如此高的溢价,是因为Netflix很可能在未来十年主导流媒体内容,且不会有明显的竞争对手真正威胁到其前景。

7月22日,迪士尼的市值超过了2500亿美元。

和迪士尼等公司的差距会越来越大,近一个月来自身股价持续下跌。特别是近期二季度财务数据发布后,媒体对Netflix股价未来的走势并不乐观,许多美国本土的媒体给出的评价,是“下降仅仅是一个开始”。

7月19日,Netflix公布了2019年第二季度财报,付费会员数据“很惨淡”。财报显示,Netflix二季度新增会员数约270万,不及去年同期新增会员数545万的一半,也没有达到市场预期的530万。

而Netflix也迎来了美国本土付费会员数的首次负增长。其在美国本土的付费会员数为6010.3万,环比一季度的6022.9万减少了12.6万。

营收没问题,会员增长有问题

第二季度,Netflix营收49.2亿美元,较去年的39.1亿美元同比上升26%;营业利润约7.1亿美元,较去年同期的4.6亿美元同比上升52.8%;净利润2.7亿美元,较去年同期的3.8亿美元下降了29.6%。

再看用户方面的数据。

第二季度,Netflix在美国本土的付费会员有6010.3万,较去年同期的5595.9万上升7.4%,但较上季度6022.9万的会员数减少了12.6万。

在海外市场,Netflix第二季度的海外会员数为9145.9万,较去年同期的6839.5万上升34%,较上季度8863.4万的会员数新增282.5万。

Netflix目前的全球总会员数达1.5亿,但新增会员数只有约270万人,这个数字不到去年同期新增会员数545万的一半,也不及此前市场预期的530万。

也就是说,Netflix全球新增会员的增速放缓,美国本土会员首次出现负增长。

而细看Netflix的财务数据,会发现随着收入提升的还有营业成本。第二季度Netflix的营业成本约30.1亿美元,较去年同期的24亿美元增长25%,其中流媒体业务的营业成本约29.8亿美元,较去年同期的23.6亿美元上涨26%。

营业成本主要包含内容摊销和带宽成本,第二季度Netflix的流媒体内容摊销额为22.3亿美元,较去年同期的18.2亿美元上升23%,占流媒体营业成本的75%。

另外,Netflix发行的债券金额累计近127亿美元,这些借来的钱大部分都用于内容的购买与制作。

这次股价大跌,很大程度上是因为会员增长出现瓶颈。对于营收主要依靠用户订阅的Netflix来说,如果用户数量不能持续增长,会直接影响营收的增长,那他们对资本市场讲的故事就说不通了。

本土会员出现负增长,海外会员增长跌破300万

Netflix2019年第二季度在美国本土营收约23亿美元,相较去年同期的18.9亿美元上升21%。营收增长主要来自两个方面:

付费会员人数相较去年同期有所上升。上文已提及,Netflix本季度在美国本土的付费会员有6010.3万,较去年同期的5595.9万上升7.4%,只不过环比出现下滑,较上季度6022.9万的会员数减少了12.6万。

每月会员人均消费有所提高。根据财报,每月会员人均消费上升了12%,从去年同期的11.37美元涨到了今年第二季的12.74美元。

6010.3万的会员数量说明美国本土的订阅会员增长基本到顶了。第三方机构在分析Netflix时,曾给出过一组数据:美国付费电视用户顶峰期由9500万人,按美国有线电视巅峰期76%的渗透率算,Netflix美国会员人数天花板约在7300万,也就是说,Netflix大致还有1300万的增长空间。

随着美国流媒体市场的竞争越来越激烈,Netflix未来的新增会员一定不在美国本土,而在海外。

而每月会员人均消费上升和今年年初的订阅价格调整有关,这次调价过后,Netflix三种套餐的包月价格由7.99美元、10.99美元、13.99美元上升到了8.99美元、12.99美元、15.99美元。另外,财报透露,新加入会员依旧偏好中间那一档套餐。

虽然价格上调对营收有所帮助,但这次调整也被认为是本土会员数环比下滑的原因之一。eMarketer
的分析师 Eric Haggstrom
认为,第二季度美国会员数量下滑,说明消费水平较低的观众已经因为涨价弃用Netflix了。

海外市场方面,Netflix第二季度在海外市场营收25.5亿美元,较去年同期的19.2亿美元上升33%。营收增长主要来源于付费用户的增加,Netflix第二季度的海外会员数为9145.9万,较去年同期的6839.5万上升34%。

无论是从营收还是从付费用户的数量上来看,对于Netflix而言,海外现在都是一个比国内更加重要的市场,而这也符合Netflix未来的发展方向。

但是,从用户的付费情况来看,海外市场的用户消费能力其实比美国本土低。根据财报,第二季度海外的会员每月人均消费为9.43美元,较去年同期的9.69美元减少了3%,比第二季度美国本土的12.74美元低了26%。

人均消费低是因为Netflix在海外的价格比美国便宜。墨西哥和巴西是Netflix在中南美的主要市场,在这两个地区,Netflix目前的标准套餐价格分别是7.86美元/月和7.5美元/月。在印度,Netflix还将推出了更便宜的超低价套餐,只能在移动设备上视频,这个套餐预计在第三季度正式上线。

海外市场的低价,除了受汇率影响,更重要的是为了帮助Netflix在海外扩张。从公开的数字来看,自2016年第2季度开始,Netflix的海外用户数量经历了一次连续不断的高速增长。

不过,高速扩张的势头到了今年第二季度似乎遇到了拐点。上图统计了Netflix每个季度的新增会员数量。我们可以看到,今年第二季度海外新增用户下滑是Netflix最近10个季度以来,海外新增用户数首次跌破300万,而且是从上个季度786.1万新增用户——一个近5年来的历史最高点——突然下跌到282.5万。

这当中固然有Netflix周期性的“第二季度魔咒”,但发生在当下这个敏感的时间点,还是不由得会引起人们的联想。

内容,或许是大家“取关”的主要原因

再过不到4个月Disney+就要上线了,这将是Netflix迎来的第一个巨头级对手,而在Disney+之后,还有更多巨头加入战局。

过去几年,Netflix几乎是在一个没有竞争的环境里“野蛮生长”,它获得了庞大的用户群,也创造出市值增长近百倍的神话。但流媒体也是一个很难形成壁垒的行业,用户转换平台的成本很低,能留住观众的从来都只有内容,这就给了其他人一个机会。

最近两年宣布涉足流媒体的公司,基本都是美国老牌的影视传媒企业,除了迪士尼,还有ATT(华纳传媒)、康卡斯特。就在7月份,ATT宣布将在2020年正式上线流媒体平台HBO
MAX,既有华纳传媒已有的片库内容,也会有大量原创剧集。比如,《权利的游戏》《老友记》《正义联盟》《神奇动物在那里》《哥斯拉》等。

康卡斯特的NBC Unicersal也要推出自家的流媒体服务平台。

随着这一系列的流媒体消息传出,我们也能看到许多给Netflix带来不菲商业收入的内容正在流失。比如,迪士尼动画则从去年开始从
Netflix 陆续撤下经典动画片的版权,并且和 Hulu
达成独家版权协议;漫威影业也是一样,旗下与 Netflix
签约的超级英雄美剧相继宣告取消,另外一边却与 Hulu
签下了五部动画剧集的制作计划。

更可怕的是,这些公司除了拥有丰富的影视内容版权和制作经验,和Netflix相比,他们最大的优势是多元化的业务组合。迪士尼的营收主要来源除了影视业务,还有迪士尼乐园。ATT和康卡斯特都是电信运营商出身,影视业务都是他们后来通过收购获得的。

如果这些公司愿意,他们完全可以拿成熟业务的利润补贴流媒体业务,至少不需要像Netflix一样发债券借钱投资内容。

根据第二季度财报,Netflix发行的债券金额累计将近127亿美元,这些债券都是中长期债券,偿还期限通常在10年左右。Netflix近几年发行债券的频率非常稳定,基本每年会在4、5月份和10月份发行两次债券。最近一次发行是在今年4月分,发行金额总计约22.7亿美元。

通过发行债券筹集的资金主要内容制作和购买,然后通过摊销的形式计入财报。前面我们也提到了第二季度Netflix的流媒体内容摊销额为22.32亿美元,较去年同期的18.2亿美元上升23%,占流媒体营业成本的75%。

内容是Netflix的立身之本,当然值得投入。在致股东信中,Netflix自己也承认第二季度节目阵容比较疲软,对用户的吸引力有所下降。随着市场竞争的加剧,Netflix对自制内容的依赖会越来越强,但这也意味着未来的内容支出可能会越来越大。

虽然从《纸牌屋》开始,Netflix一直在发力自制内容,但根据《综艺》杂志的报道,在2018年,Netflix的自制内容播放时长只占总播放时长的37%,虽然这个数字相较前一年有了大幅增长,但实际上,在目前,Netflix还是相当依赖授权内容的。

Recode
统计了去年十月份Netflix观看时长最长的十部剧,前五名里有三部都是授权剧集,分别是《The
Office》、《老友记》和《实习医生格蕾》。今年,Netflix为了续签《老友记》花了一亿美元,但今年也是《老友记》在Netflix上的最后一年了,因为明年《老友记》的版权方华纳媒体将上线自己的流媒体平台HBO
Max,这部国民剧集自然不能放在“敌台”。

同样的情况也发生在《The Office》上。《The
Office》的版权方是NBC环球,就在个月Netflix确定《The
Office》的版权将在2021年到期,届时《The
Office》将登陆NBC环球自己的流媒体平台。

《实习医生格蕾》的版权方是迪士尼,目前还没有迪士尼收回版权的消息,但迪士尼自己的流媒体平台Disney+将在今年11月上线。

面对这样的竞争环境,Netflix官方表示会在未来投入更多的原创内容制作费用。

在上周公布的艾美奖提名名单中,Netflix
获得了117项提名,仅次于HBO。而在去年,Netflix曾力压HBO获得最多提名数。可以说,Netflix已经证明了自己的原创能力,但是做原创的成本可能比买授权更高。

2016年Netflix的内容投资大约有50亿美金,2017年这个数字上升到了89亿美金。2018年是Netflix突飞猛进的一年,这一年Netflix花了大约120亿美金。今年,华尔街的分析师认为,Netflix可能要花150亿美金左右。

按照Netflix目前的经营模式,扩大内容制作费用意味着需要通过发行更多的债券来筹集资金。从最近Netflix公开的债券发行记录来看,也确实有发行数额增多的趋势,但如果未来竞争加剧,光有资金和自制的内容就够了吗?

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注