估值偏高 获利衰退 科技股令人忧心

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一位高级技术分析师警告,科技企业飙升的估值主导了美股牛市走势,但现在在获利状况开始出现恶化后,它们开始变得太过昂贵。AB
Bernstein资深技术研究分析师沙肯纳吉(Toni
Sacconaghi)表示,科技股目前的预期本益比为21.4倍,是15年来的最高水平。他表示,由于预计未来12月的获利将出现「惊恐的」下滑,因此今年极为明显的估值快速扩张已达到令人担忧的程度。沙肯纳吉指出,「科技股的风险正在增加,尤其是高价股,」「科技股面临的部分挑战在于它正应对艰难的2018年。科技股的获利去年落后于大盘,因为税收改革相对更有利于其他产业,同时对2020年的获利预期也未显着改善。」Bernstein估计,预计未来12个月科技产业的获利将在同等加权基础上下降990个基点,相比之下,美股大盘同期下跌仅130个基点。这位分析师表示,营收状况也不致于令人振奋,预计科技股仅成长0.5%,而整体股市销售额将成长4.7%。沙肯纳吉说,「大型科技股是最能代表当前年度科技股陷入挣扎的象征:在17家最大的科技企业中,有7支远期获利成长降至持平至负值。特别是,半导体和科技服务业企业的整体获利成长预计将达到衰退两位数。」沙肯纳吉向来是《机构投资者杂志》年度排名中的顶级技术分析师。根据TipRanks的统计,他在科技类股中的选股策略平均一年的回报率为21%,这使他成为华尔街最佳分析师之一。Bernstein虽然对科技类股的高估值及其严峻的获利情况发出警报,但并没有完全排除投资该类股的选项。事实上,该公司建议投资人可以在该类股中投资估值较便宜的个股。沙肯纳吉表示,「虽然整体类股估值很高,但技术性基本面依然强劲,」并指出该类股的五年成长预期高于平均水平,并且与各类股比较后,其质量得分最高。他表示,该公司保持对科技类股的市场等值评级,同时鼓励投资人对「成长放缓或质量评分低的高价个股持谨慎态度,目前适合集中注意力在技术服务和中小型软件个股上」。Bernstein筛选出估值相对低廉、同时质量得分较高的科技股。这些股票包括应用材料(Applied
Materials)、戴尔(Dell Technologies)、Lam Research和Skyworks
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原标题:A股市场报复性反弹:三大因素促成大涨,市场主流还在科技股

3月2日,A股市场报复性反弹。

早盘,三大股指集体高开,创业板指一度冲高,但随后回落,上证综指则震荡走高,午后沪深两市持续走强,但临近尾盘,稍显走弱,至收盘,三大股指均涨逾3%。

截至收盘,上证综指涨3.15%,报2970.93点;深证成指涨3.65%,报11381.76点;创业板指涨3.08%,报2135.42点。

盘面上,申万一级行业全线飘红,建筑材料板块、建筑装饰板块领涨两市,通信板块紧随其后,机械设备板块、钢铁板块等涨幅也超过4%。

澳门新葡亰手机版,方正证券策略首席分析师胡国鹏认为,市场出现大幅上涨的原因主要有三方面,一是国内政策加码基建;二是3月份美联储大概率降息;三是美股期货、亚太市场均出现明显反弹。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,未来传统白马股和新兴龙头股,将成为A股市场的双支柱格局,都会有比较好的投资机会,消费、券商和科技是建议大家持续关注的三大方向。

至于后市怎么走,海通证券投资顾问陈晓慧认为,市场主流还在科技股,目前还看不到中期风格切换迹象。

三方面因素促成大涨

3月2日,沪深两市成交总额为10293亿元,较前一交易日的11295亿元减少1002亿元。其中,沪市成交3972亿元,深市成交6321亿元。

陈晓慧分析称,水泥、建筑、机械等传统板块大幅上涨,遗憾的是,虽然一批中字头龙头涨停,但全市场量能并没有大幅放出,两市才1万亿元出头,这说明主流资金对此还有所疑惑,虽然市场随后跟进科技类个股,但追涨意愿不强。

胡国鹏认为,今日市场出现大幅上涨的原因主要有三方面,一是国内政策加码基建,根据报道,各省份最近密集推出庞大投资计划,2020年度计划完成投资近3.5亿元,以5G为代表的新基建也能在稳增长同时,起到补短板作用。在海外疫情形势尚不明朗的情况下,拉动内需的必要性提升,其中基建是重要抓手。

二是3月份美联储大概率降息,美联储在2月28日晚上发表的声明中称将采取适当行动来支持经济,市场预期美联储在今年3月份降息50个基点的概率持续上升,3月1日Fedwatch数据显示美联储降息50个基点概率已经高达94.9%,参考去年9月美联储降息开启之后全球降息潮的情形,美联储降息将大大提升国内货币政策操作空间。

三是美股期货、亚太市场均出现明显反弹,各国政策陆续出手,如日本央行提出购买5000亿日元的日本国债回购期货,海外市场担忧情绪有所缓解。

对于市场上涨的热门板块,杨德龙认为,前期调整比较大的强势板块科技股,引领沪深两市出现了大幅反弹,这次国家进行基建投资,不仅是对传统的基建项目进行投资,而且要加大对于5G、芯片、人工智能、新能源汽车等新兴领域的投资,这会给经济长期的增长带来新的动力。

“新兴行业的发展需要大量的资本,通过政府投资来提升这些行业的竞争力,无疑是促使我国经济转型和升级的一个重要方面。”他进一步补充道。

从技术层面,益盟操盘手俞湧认为,今日阳线算基本上把上周五的阴线杀跌动能有效吞噬。沪指回到30日均线后受阻,未来行情想要展开,需要重归均线上方。仅现在的格局来看,未来大概率还将以箱体震荡为主,上沿是30日均线附近,而下沿则是上周五低点,市场还需要在这个位置冷静一下。

后市怎么走:

市场主流还在科技股

Wind数据显示,沪深两市共3647只个股上涨,213只个股涨停;129只个股下跌,1只个股跌停。那么后市能否保持继续上涨?

陈晓慧认为,报复性反弹过后,由于前期科技类个股的获利筹码还未清洗完毕,以及短期基建类个股的获利回吐,大盘还有反复,3050点关口为上方强压力位,而2850点为短期支撑位。

“关注这批二三线蓝筹能否继续带量上攻,吸引资金进场。其次,市场主流还在科技股,目前还看不到中期风格切换迹象。最后,国内疫情形势对A股影响,已告一段落。”

宏观经济层面,胡国鹏认为,一季度将迎来“经济低迷、政策积极”的组合,海外疫情扩散带来新的不确定性,在决战小康之年,实现年度经济目标意义重大,因此上半年逆周期政策将较为积极。

“由于海外疫情尚难确认拐点,海外市场在未来1-2周内仍将受疫情影响,需关注各国的应对措施以及宽松政策力度;国内方面,3、4月份货币、财政、产业政策等都值得期待,总量政策相对积极,有助于改善经济预期和修复市场风险偏好。”胡国鹏进一步解释称。

关于市场配置,胡国鹏认为,要寻找不确定中的确定性,逢低布局两条主线。他认为,短期全球权益资产的走势趋同,不确定性较大,可沿着流动性和政策导向布局相对确定的两条主线。

一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融,关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等;二是中期布局成长,从创业板和沪深300估值比价来看,成长的相对估值从2019年9月份之后持续抬升,相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势,而产业变化是成长风格的核心,逢低可关注TMT、先进制造、医疗服务等。

展望3月份的市场,粤开证券研究院副院长康崇利认为,前期A股已经经历过一波考验,事件性因素的扰动正在逐步削弱,在上行趋势没有破坏前一旦确认市场依然属于强势,仍会有情绪主导的加仓,另外逆周期政策还在落地过程中,在时间空间上都还留有余地,市场出现调整反而给投资者低吸的机会。“在股指二次探底整固的过程中,我们认为应当关注两大风向标:一是蓝筹,蓝筹崛起能够拉升指数、稳定市场,同时也能对创业板指起到带动作用,提升风险偏好;二是关注前期爆炒的龙头股是否能够再度拉升,这对提振市场情绪起到重要作用。”

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